要 目
l 2025年1月，美国芯片和AI投资对中国限制升级
l 中国智能手机市场连续四个季度保持增势
l 预计2025年成熟制程产能年增6%，国内代工厂贡献最大
l 国产手机年终集体涨价
l 苹果或于年底停产Vision Pro
2025年1月，美国芯片和AI投资对中国限制升级。美国财政部近期宣布了一系列针对中国先进技术投资的限制措施，这些措施将于明年1月2日正式生效。此次限制主要涉及三大技术类别：半导体和微电子、量子信息技术以及人工智能，意在阻止美国资本和专业知识流入中国，从而遏制中国在这些关键技术领域的发展速度。
具体而言，这项新规定将禁止美国个人和公司与一系列特定技术的设计和生产活动进行投资交易。这些技术包括但不限于半导体设计软件、制造工具以及先进集成电路的开发与应用。同时，涉及量子计算机和人工智能系统的开发及生产也被纳入了限制范围。量子计算机开发、生产或关键部件的制造有关的行为，包括某些量子传感平台以及特定的量子网络或通信系统的开发和生产。除此以外，任何专门设计或意图用于特定最终用途的人工智能系统的发展也受到限制。超过10^25次计算操作训练的人工智能系统，或主要依赖生物序列数据且计算能力超过10^24次操作的AI系统的开发，其相关交易同样被禁止。
而对于涉及集成电路设计、制造或封装且未被明确禁止的交易活动，以及与开发任何不在禁止交易定义范围内的人工智能系统相关的受监管交易，如果这些人工智能系统旨在用于某些特定最终用途或应用，或者使用计算能力超过10^23次计算操作进行训练的，投资者需在此类交易前向美国财政部履行通报义务。
这一举措反映了美国政府对于保护本国技术优势地位的决心以及对外部竞争加剧所作出的战略调整。如今随着全球范围内对于高新技术尤其是芯片产业控制权争夺战日益激烈，美国此举旨在通过设置更高的门槛来减缓甚至阻止竞争对手特别是中国的技术进步步伐。此类政策的实施不仅会对直接面临制裁的企业和个人产生影响，还可能在整个产业链中引发连锁反应。
中国智能手机市场连续四个季度保持增势。自去年四季度以来，中国智能手机市场表现稳步回升，过去三年积压的换机需求逐步释放。随着9月下旬开始政府多项促进经济政策的推出，明显增强了市场信心和活力。新一轮换机周期的到来使得市场需求持续向好。根据IDC数据显示，2024年第三季度，中国智能手机市场出货量约6878万台，同比增长3.2%，连续四个季度保持同比增长。华为、vivo和小米等厂商市场表现亮眼，推动了安卓市场同比增长3.8%。苹果新品上市首销以后，市场需求并无明显改变，iOS市场出货量同比下降0.3%。
具体厂商表现来看，vivo三季度继续位居中国智能手机市场第一，今年前三个季度合计出货量也保持首位。产品布局合理，多款新品的上市热销，覆盖多个价格段的同时，也保持了对消费者的吸引力，在8000元以下机型市场份额第一。主品牌和子品牌产品定位划分明确，共同发力，稳定市场优势地位。
华为第三季度市场份额15.3%，位居第三。回归以后连续四个季度同比增长幅度达到两位数。随着产品促销力度的加大，在新品较少的情况下，占据4000-8000元市场份额第一。全球首部三折叠屏手机有望从硬件、软件和使用场景进一步推动折叠屏手机市场的发展。
荣耀以14.6%的市场份额位居第五位。X50开创1000-2000元价格段高颜值坚固耐用产品的先例，引导竞品跟随，累计销售量已超过1500万台，依然在该价格段排名第一。新产品线Magic Flip发布以后销售稳定，本季度Magic V3上市以后保持上一代产品的热销，帮助荣耀回到折叠屏手机市场的第二位。
今年国内智能手机市场平均单价相比去年明显提升，除了上游成本增长的因素，部分消费者也愿意接受更高价格的产品。而华为出货量的稳步回升推动高端市场份额的增长。第三季度中国600美元以上高端手机市场份额达到29.3%，相比去年同期增长3.7个百分点。厂商在继续关注高端产品的同时，也纷纷重点打造高颜值、防摔防水的中低端产品来满足更多普通消费者的使用需求和场景。第三季度，中国200美元手机市场份额32.9%，同比增长0.5个百分点。
预计2025年成熟制程产能年增6%，国内代工厂贡献最大。根据TrendForce集邦咨询最新调查，受国产化浪潮影响，2025年国内晶圆代工厂将成为成熟制程增量主力，预估2025年全球前十大成熟制程代工厂的产能将提升6%，但价格走势将受压制。TrendForce集邦咨询表示，目前先进制程与成熟制程需求呈现两极化，5/4nm、3nm因AI服务器、PC/笔电 HPC芯片和智能手机新品主芯片推动，2024年产能利用率满载至2024年底。28nm（含）以上成熟制程仅温和复苏，今年下半年平均产能利用率较上半年增加5%至10%。
由于多数终端产品和应用仍需成熟制程生产外围IC，加上国际形势导致供应链分流，确保区域产能成为重要议题，进一步催化全球成熟制程的扩产。2025年各晶圆代工厂主要扩产计划包括TSMC（台积电）于日本熊本的JASM，以及SMIC（中芯国际）中芯东方（上海临港）、中芯京城（北京）、HuaHong Group（华虹集团） Fab9、Fab10和Nexchip （晶合集成）N1A3。
从需求面分析，2025年智能手机、PC/笔电、服务器（含通用型与AI 服务器）等终端市场出货有望恢复年增长，加上车用、工控等历经2024全年的库存修正后出现回补需求，都将成为支撑成熟制程产能利用率的主要动能。
然而，全球经济情势仍有隐忧，终端品牌与上游客户下单态度也不积极，导致成熟制程订单的能见度维持在一季度左右，2025年展望仍充满不确定性。据此，TrendForce集邦咨询预估全球前十大晶圆代工业者明年的成熟制程产能利用率将小幅增长至75%以上。
TrendForce集邦咨询指出，随着新产能释出，预估至2025年底，大陆晶圆代工厂成熟制程产能在前十大业者的占比将突破25%，以28/22nm新增产能最多。而大陆晶圆代工业者 specialty process（特殊制程）技术发展以HV平台制程推进最快，预计在2024年将实现28nm的量产。
展望整体2025年代工价格走势，由于现有成熟制程全年平均产能利用率不到80%，加上新产能亟需订单填补，预估成熟制程价格将继续承受压力，难以涨价。但在国内晶圆代工业者部分，基于国产化趋势持续发展，考量上游客户为确保本地化产能需求，使代工厂对价格态度较为强硬，预期将部分抵销成熟制程价格下跌压力，有望维持2024年下半年补涨后的价格，形成供需双方的价格僵局。
国产手机年终集体涨价。9月10日，苹果iPhone 16系列发布；10月14日，vivo X200系列发布；10月24日，OPPO Find X8系列发布；10月29日，小米15系列发布；10月30日，荣耀Magic7系列发布。目前，除了华为，四大国产手机厂商年度旗舰手机均已发布，而根据行业爆料，华为Mate 70系列手机也将在11月发布。至此，2024年国产手机年终大战，正式拉开帷幕。
PConline统计发现，相比上代产品，vivo X200全系涨价300元；OPPO Find X8全系涨价200元；荣耀Magic7涨价100元；小米15涨幅最大，涨价200—300元，且起售价上涨了500元。事实上，国产手机年终集体涨价折射出当前智能手机行业面临的成本压力和市场变化。在元器件成本上涨和研发投入增加的背景下，手机涨价似乎成为一种不可避免的趋势。然而，与此同时，市场数据却显示出智能手机需求的回暖，为厂商带来了新的机遇和挑战。
手机涨价的原因主要来自两个方面：元器件成本上涨和研发投入增加。今年智能手机核心三大件的成本涨幅惊人，由于工艺升级和代工成本上升，联发科和高通旗舰SoC出货价预计将上涨15%～20%，公开资料显示，2016小米2系列手机使用的高通骁龙835成本才300元一片，但是到了2024年，小米15系列手机即将采用的高通骁龙8Gen4芯片成本最少需要1700元每片，8年的时间里手机芯片翻了将近6倍。同时，内存、屏幕、电池等核心元件价格也面临不同程度的上涨，其中内存采购成本接近翻倍，对手机厂商构成额外成本负担。此外，国产手机企业在研发上的巨额投入也是导致价格上调的重要因素。这种情况并非小米独有，vivo和OPPO等其他品牌也面临类似的成本压力。这种普遍的涨价现象反映了整个智能手机行业正在经历一次重要的转型。厂商们不得不在保持价格竞争力和提升产品性能之间寻找平衡。手机涨价似乎成为应对成本上涨和维持利润的必要之举。然而，这也可能影响消费者的购买意愿，尤其是在经济不确定性增加的背景下。
尽管面临成本压力，但智能手机市场却呈现出积极的增长态势。根据IDC最新发布的数据，2024年第三季度中国智能手机市场出货量约6878万台，同比增长3.2%，这已经是连续第四个季度保持同比增长。此外，值得注意的是，今年国内智能手机市场平均单价相比去年明显提升，第三季度中国600美元（约合人民币4275元）以上高端手机市场份额达到29.3%，相比去年同期增长3.7个百分点。这一数据表明，新一轮换机周期可能已经到来，为手机厂商带来了新的市场机遇。
苹果或于年底停产Vision Pro。The Information透露在今年夏天以来，苹果公司已经大幅削减了Vision Pro的产量，并可能在年底前停止生产该款设备。目前三家Vision Pro的供应商，已经生产出满足50万至60万部Vision Pro使用的零部件。其中，一位Vision Pro供应商的员工表示，其工厂在今年五月就停止生产Vision Pro部件。另一家制造商的员工还透露，近期苹果还通知了设备组装厂立讯精密，可能会在今年11月停止生产Vision Pro。
Vision Pro是苹果公司推出的首款MR产品，于2023年6月6日在“WWDC 2023”正式发布，2024年2月2日在美国上市，6月28日在中国、日本和新加坡市场上市。内置Apple M2和R1芯片，搭载visionOS系统，配备高通透Micro-OLED显示屏，其画面像素为2,300万。该设备搭载的3D相机，可以拍摄深度照片和3D视频，此外，Vision Pro还配有12个传感器、5个摄像头、6个麦克风。基于以上高性能配置，Vision Pro用户可通过手势、眼睛或者语音等方式控制设备。Vision Pro的生态建设和技术创新是苹果持续关注的重点。起初，苹果公司将Vision Pro定位于高端市场，计划通过高成本的硬件和先进的技术来引领行业。但由于市场反应不如预期，该公司开始考虑逐步下探价格区间，并以此来扩大其市场份额。国行版Vision Pro 256GB版本售价为29,999元起；512GB版本售价为31,499元起；1TB版本售价为32,999元起。自从Vision Pro在各市场发售以来，市场对该设备的评价褒贬不一。
正面的评价认为，Vision Pro产品具备创新性和未来感，其逼真的显示效果和新颖的眼动追踪技术提升了用户体验，虽有重量和视野限制等不足，但整体上技术创新和用户体验方面亮点突出。而在6月底Vision Pro在中国发售之后，有媒体报道Vision Pro的退货率居高不下，其中的主要原因包括：设备交互体验不佳、佩戴舒适度差，以及缺乏配套应用程序等。这也暴露了苹果在该产品的硬件设计、软件生态方面仍然存在瑕疵。
目前，在头显市场，Meta公司的Meta Quest市场表现较好，其Meta Quest系列产品出货量已超过2,000万，去年Quest商店的游戏和应用程序营收超20亿美元。Quest 3S提供128GB与256GB两个版本，分别定价为299.99美元（约合人民币2,137元）与399.99美元（约合人民币2,850元），该价格远低于苹果公司的Vision Pro。而根据苹果公司的计划，未来将推出更轻、更经济的AR/VR头显，其成本可能低至2,000美元，以满足不同消费层次的需求。